Marknadssyn

På flera sätt har 2017 varit ett ovanligt stabilt år. Exempel på det är att den amerikanska börsen med utdelningar S&P 500 givit positiv avkastning varje månad, något som inte inträffat en enda gång de senaste 30 åren. Det så kallade skräckindexet, VIX, som är ett mått på hur marknadens aktörer prissätter den framåtblickande volatiliteten på aktiemarknaden har sedan 1990 stängt under nivån tio hela 58 gånger. Av dessa 58 tillfällen så har 49 skett under 2017. Ovanligt stabilt med andra ord.

Den svenska aktiemarknaden har i all denna stabilitet varit relativt utmanande. Bostadspriser som under många år stigit betydligt mer än de disponibla inkomsterna, har sjunkit sedan våren 2017. Detta har givetvis drabbat bostadsutvecklare, byggföretag, den svenska kronan och i viss mån de svenska bankerna som utvecklats betydligt sämre än marknaden som helhet. H&M har haft ett svagt år på börsen och tappat en tredjedel av börsvärdet. Småspararfavoriten Fingerprint Cards har haft ett ännu tuffare 2017 och tappat två tredjedelar av börsvärdet. Sammantaget har dock stockholmsbörsen haft en, ja ni förstår, stabil utveckling och gått upp med 9,47 procent inklusive utdelningar.

Råvarupriserna har, som aggregat, under året varit stabila. När man tittar på de underliggande sektorerna, blir bilden annorlunda. Industrimetaller, som naturligt avspeglar konjunkturen, har haft en stark utveckling med prisuppgångar över 20 procent i vissa fall. Energipriser har varit mixade där oljepriserna gått upp och naturgaspriserna gått ner kraftigt. Sämst utveckling har jordbruksprodukter haft med socker som svagaste råvara som tappat cirka en tredjedel av sitt pris.

I spåren av den starka tillväxten och expansiva penningpolitiken har obligationer med högre risk (så kallade High Yield) utvecklats starkt och den extra kompensation som man får som investerare i dessa har fallit med en halv procentenhet under 2017. Statsobligationer har, precis som mycket annat, varit stabila. Till exempel har en svensk tioårig statsobligationsränta rört sig i ett intervall mellan 0,35 procent och 0,75 procent. Förändringen sedan årets början på en 10 årig SWAP ränta var 10 punkter upp (från 1,1 till 1,2%).

Även om Winston Churchills inte hade finansmarknaderna under 2017 i sinnet när han yttrade ”Av tio farhågor är det minst nio som aldrig blir verklighet”, så fångar han essensen av marknadsåret. Tack för förtroendet.