4 maj 2017, Sverige | Nyheter
Förväntningarna inför årets första rapportsäsong var uppskruvad, främst inom de cykliska sektorerna. Börsen inledde året starkt, drivet av positiv makrostatistik och kommunikation från flera företag att utvecklingen under det första kvartalet varit mycket stark. Kombinationen av höga förväntningar och värderingar gjorde att risken för besvikelser var stor.
När vi i skrivande stund avverkat en stor del av rapportsäsongen så kan vi konstatera att den har varit en av de starkaste på mkt länge. Detta anfört främst av cykliska bolag som rapporterat positiv organisk tillväxt, stark orderingång, förbättrade marginaler och positiva framtidsutsikter. Särskilt starka rapporter har vi sett från bolag som Metso, Sandvik, SSAB och Volvo. Den starka rapportsäsongen har lyft Stockholmsbörsen till nya högsta nivåer då bolagens vinsttillväxt och analytikernas uppjustering av vinsterna överskuggat relativt höga värderingar.
Vilken är då rapportsäsongens stora besvikelse? Utan tvekan så har de flesta bolagen inom retailsektorn fortsatt haft det tufft. Exempel på detta är bolag som Hennes & Mauritz, XXL och Tokmanni. Många bolag skyller det svagare kvartalet på en mild vinter i norden som medfört sämre försäljning och därmed höga lager. Detta är en del av förklaringen, men utan tvekan så har konsumenten varit mer försiktig. Utöver detta så brottas sektorn med de strukturella förändringarna som en allt snabbväxande e-handel medför.
Den senaste tidens makrostatistik har kommit in något svagare än väntat. Ett exempel på detta är att den amerikanska BNP-tillväxten under årets första kvartal endast steg 0,7 procent, uppräknad i årstakt. Även i Kina har den senaste tidens data kommit in något svagare. Huvudanledningen till detta är att räntorna i världen har kommit ner på sistone.
Geopolitik i form av USA´s inblandning i det syriska inbördeskriget, en allt hårdare ton mellan USA och Nordkorea efter landets missiltester, osäkerhet inför det franska valet, samt risken för stramare penningpolitik har varit de största orosmomenten på sistone. Oron för den senare har dock dämpats då svagare makrostatistik, samt svårigheter för President Trump att genomföra sin expansiva ekonomiska politik, minskat risken för ökad inflation och därmed trycket på den amerikanska centralbanken att höja räntan.
I vår mening är globala aktier i dagsläget rimligt värderade. Med det sagt, skulle det ske dramatisk försämring av tillväxtutsikterna så kommer inte marknaden räddas av värdering, då det absolut finns nedsida från dagens nivåer.
Läs mer om Catella Nordic Long Short Equity RC och Catella Hedgefond.
Viktig information
Investeringar i fondandelar är förenade med risk. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonden kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Ingen hänsyn är tagen till inflation. Fonderna Catella Balanserad, Catella Credit Opportunity, och Catella Hedgefond är specialfonder enligt lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder (LAIF). Catella Sverige Aktiv Hållbarhet och Catella småbolagsfond får använda derivat och fondernas värde kan variera kraftigt över tid. Värdet på Catella Sverige Index kan variera kraftigt över tid. Catella Avkastningsfond får använda derivat och får ha en större andel av fonden investerad i obligationer och andra skuldförbindelser som getts ut av enskilda statliga och kommunala myndigheter och inom EES än andra värdepappersfonder, enligt 5 kap. § 8 Lag (2004:46) om värdepappersfonder. Catella Nordic Long Short Equity och Catella Nordic Corporate Bond Flex får använda derivat och får ha en större andel av fonderna investerade i obligationer och andra skuldförbindelser som getts ut av enskilda statliga och kommunala myndigheter och inom EES än andra värdepappersfonder. För mer information, fullständig informationsbroschyr, fondfaktablad, årsberättelse och halvårsredogörelse se vår hemsida catella.se/fonder alternativt telefon 08-614 25 00.
