11 januari 2017, Sverige | Nyheter
Redan i januari 2016 föll såväl börser som räntor brant och riskpremierna steg i spåren av fallande oljepriser och oro för den underliggande tillväxten. Efter en period av återhämtning under våren kom sedan oron tillbaka med besked i samband med Storbritanniens omröstning avseende sitt EU-medlemskap. Brexit blev ett faktum och alla tillgångar förknippade med risk föll återigen i slutet av juni. Från den lågpunkten fick vi däremot uppleva ett riktigt starkt andra halvår, trots en otippad valseger i USA och fortsatt oro runt banker i Europa.
Årets inledning blev skakig även för våra fonder. Svag performance i flera av våra produkter, både i absoluta och relativa tal. Precis som för marknaden i stort så var turbulensen som störst runt halvårsskiftet och därefter har vi sett en tydlig återhämtning. Under perioden från maj till september rekryterades sex nya förvaltare och samtliga fonder har sedan dess uppvisat en gradvis bättre, såväl absolut som relativ, avkastning. Aktiv förvaltning ska utvärderas över en längre period än så. På kort sikt tenderar slumpmässig variation att grumla bilden och man riskerar att dra felaktiga slutsatser. Vad vi däremot vet är att vi idag har ett förvaltningsteam med en samlad erfarenhet på 190 år, med en bakgrund från många olika organisationer och förvaltningsstilar. Det är min absoluta övertygelse att en stabil fundamental bolagskunskap och en lång erfarenhet från aktiv förvaltning är en grundförutsättning för bra förvaltning.
Sedan finanskrisen 2008 har vi successivt vant oss vid en expansiv räntepolitik. Ända sedan dess har den amerikanska styrräntan legat på 0 procent och flera stora marknader har successivt följt efter. Den allra första höjningen i USA genomfördes under slutet av 2015, men efter förnyad turbulens på marknaderna sköts ytterligare planerande höjningar på framtiden. Det var först ett år senare som styrräntan återigen kunde fortsätta sin normalisering. Vi vet att detta kommer att påverka marknaden. Vi har under hösten sett ett tydligt skifte i marknaden där även de långa räntorna börjat att stiga. Det var förväntningar om en mer expansiv finanspolitik efter det amerikanska presidentvalet som triggade den rörelsen. Med en global marknad som under en flerårsperiod vant sig vid extremt låga räntor så kan en omställning bli smärtsam. Alla tillgångsslag är på något sätt beroende av räntenivån. En förändring kommer därför att trigga såväl omallokeringar som synen på vissa tillgångsslag. Exakt vad detta kommer att leda till är som vanligt svårt att förutspå. Vi vet dock att den låga räntenivån har triggat ett generellt sett högre risktagande än tidigare när investerare har flytt de lågavkastande riskfria placeringarna i jakt på en högre avkastning. Det kan bli en smärtsam erfarenhet om man i denna jakt helt förbisett riskerna.
Ambitionen hos oss på Catella är att alltid göra vårt bästa. Med kunden i fokus försöka fatta så kloka beslut som vi bara kan och vara tydliga och transparenta med hur vi tänker och agerar. Oavsett om marknadsförutsättningarna är enkla eller svåra är det vår uppgift och vårt kall. Vi kan alltid bli lite bättre. Oavsett turbulensen på marknaden vill vi finnas till hands för våra kunder och alltid vara en tillgång. En samarbetspartner som man kan ha en rak och öppen dialog med och förlita sig på även när det blåser, med vetskapen om att vi alltid har för avsikt att göra vårt bästa.
Tack återigen för ert förtroende!
Viktig information
Investeringar i fondandelar är förenade med risk. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonden kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Ingen hänsyn är tagen till inflation. Fonderna Catella Balanserad, Catella Credit Opportunity, och Catella Hedgefond är specialfonder enligt lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder (LAIF). Catella Reavinstfond och Catella småbolagsfond får använda derivat och fondernas värde kan variera kraftigt över tid. Värdet på Catella Sverige Index kan variera kraftigt över tid. Catella Avkastningsfond får använda derivat och får ha en större andel av fonden investerad i obligationer och andra skuldförbindelser som getts ut av enskilda statliga och kommunala myndigheter och inom EES än andra värdepappersfonder, enligt 5 kap. § 8 Lag (2004:46) om värdepappersfonder. Catella Nordic Long Short Equity och Catella Nordic Corporate Bond Flex får använda derivat och får ha en större andel av fonderna investerade i obligationer och andra skuldförbindelser som getts ut av enskilda statliga och kommunala myndigheter och inom EES än andra värdepappersfonder. För mer information, fullständig informationsbroschyr, fondfaktablad, årsberättelse och halvårsredogörelse se vår hemsida catella.se/fonder alternativt telefon 08-614 25 00.
